伝統的なベンチャー投資は、今年と年を下回る4つの根本的な理由のために、
1.取引件数が急減している中で、VC業界への大幅な資本流入
2017年には、Dot-Com時代以来最も多くの取引に840億ドルが投資されました。 2013年以降は取引価値が87％増加し、2015年のピーク以来、取引件数は23％減少しました。 2014年にピークを迎えてから、早期段階の取引の減少率は驚くべき50％です。下のグラフに示すように、VCファンドは2014年以来14300億ドルを調達しました – それは驚異的な数字です！
明らかに、VC業界は配備可能なよりも速いスピードで資本を取り入れており、これによって取引価値と評価の拡大が引き起こされています。
2.取引価値の大幅な増加
業界への劇的な資本流入と取引数の減少は、取引規模に直接影響しています。 資金が急速に宇宙に流れ始めると、5000万ドル以上の取引が、業界の大部分を占め始め、2017年には50％以上に達しました。
過去10年間で、平均取引額は6.86百万ドルで停滞したままであった。 2014年には、2015年に7.58百万ドル、2016年に8.48百万ドル、2017年に史上最高10.42百万ドルの平均取引金額が着実に増加し始めました。数字は10.5％、22％、52％です 年平均を上回って増加する。
取引価値の増加は、企業がより高いレートで業績を上げなければならないため、望ましい投資収益率を達成するためには、より高い評価額で出さなければならないため、投資家にとってよりリスクが高いことを意味します。
3.高い評価額を記録する
早期段階の取引が希薄になり、取引の規模が大幅に拡大しているため、どのような評価が行われていますか？ TrueBridge Capitalが実施した毎年の調査によると、リードシードとシリーズAの投資家は、
- 2017年9月現在、シードステージの会社の評価額は上昇し、シードステージの企業の前金評価の中央値は600万ドルに達した。これは2008年の金融危機以前の最高水準であった。
- シリーズA企業の前金評価の中央値は、2008年以来ほぼ1600万ドルまで着実に増加しており、シリーズB企業の中央値は倍増して4000万ドルになっています。
ベンチャーキャピタルは、より開発された取引にもかかわらず、デッキを積み重ねており、導入するためにより多くの資金を投入すると、同様のレートでバリュエーションが増加しています。
4.出口の急激な減少
現行のVC業界は、重要な資本供給、集中的な取引フロー、過去最高の平均取引サイズ、および見積もり前の金融危機評価に直面しています。 同時に、出口の数は減少し続けている。
退出金額と退出金額はいずれも2012年の水準まで後退しましたが、資本流入、取引価値、評価は10年を超えています。
これは2017年のユニコーンの73件の取引に192億ドルが投資された理由を説明しています.1％の投資はVC投資の23％を驚異的に費やしました。 出口市場が軟化し続けるにつれて、出口窓口が到着するのを待つ間に、プライベート・ディールを資金提供するために、ますます多くの資本が配備されています。
これは私に音楽の椅子のゲームを思い出させる：音楽は演奏が停止するまでうまくいく。
これらの4つの重要な要素は、VC業界における重要な基本的な不一致を生み出し、伝統的なベンチャーへの将来の収益が苦しんでいることを明確に示しています。
ベンチャー開発：解毒剤
はい、VC業界は不確実な未来に直面していますが、解決策があります。ファンドの必要性が小さく成功率が高い初期段階の企業に焦点を当てた「ベンチャー開発」投資モデルです。 それはどのように動作するのです：
1.ソースに移動する
主要な研究機関での研究開発への多額の投資によって開発され、強化された技術を追求する。 このアプローチは、大学を通じてテクノロジーを開発し、主要な研究ラボの現在のインフラストラクチャを使用し、はるかに低いコスト構造でビジネスを運営するために、既に投資している数十億を活用することで、株主の希薄化を少なくします。
ベンチャー開発モデルでは、投資家は破壊的な技術を特定し、スタートアップ保育園を通じて徹底的に検証する必要があります。 技術が査定プロセスで生き残った場合、才能のあるCEOやオペレータを募集して、企業の設立キャップテーブルの一部にする。
2.創業者になる
ベンチャー開発モデルの目的は、小切手を書くこと、少数の受動的な立場を取ること、そしてすべてがうまくいくことを望むことではありません。 各企業の経営陣と一緒に、事業の立ち上げと運営に大きく関わってください。
これは、創業者レベルの評価と資本を意味し、非常にまれです。 シードラウンドでも、20倍以上のROIが平均的な規模の出口で達成される可能性のある評価に基づくことができます。 これにより、早期段階の投資がより魅力的になります。
3.見る人が少ない場所に焦点を合わせる
中西部では、海岸の一部のコストで世界クラスの技術、インフラストラクチャ、チームにアクセスできます。 低コストと才能と技術へのアクセスは、初期段階であっても投資家のROIを高めます。 中西部から出てくる技術革新に追いつく投資家が増えていますが、その地域にはまだ機会があります。
4.ビルドするためにビルドする
はい、企業を急速に成長し、収益性の高い企業にしてIPOになることができます。 現在の出口ダイナミクスを考慮して、常にポートフォリオ企業を買収目標とするような方法で配置します。 明確な「販売する」ビルドを持つ企業を開発する。
ベンチャー・ディベロップメント・モデルはリスクと株主の希薄化を軽減し、メガ出口を必要とせずに20倍以上を目標としています。 このモデルはベンチャーが正しく行われており、従来のベンチャーでは今後の業績不振の解消につながります。
フラビオ・ロバト（Flavio Lobato）は、 Ikove Capital Partners 。 以前はロンドンとニューヨークに拠点を置く70億ドルのオルタナティブ投資マネージャーであるLiongate Capital Managementのエグゼクティブディレクターを務めました。 ルガーノのスイスキャピタル・アセット・マネジメントの創設者兼CIOであり、機関投資家向けのヘッジファンド投資を15億ドル以上管理しています。 それ以前は、Goldman Sachs＆Co.のVP、Credit Suisse First Bostonの取締役でした。 ハーバード・イノベーション・ラボ（I-Lab）の学生アドバイザー、ニューヨークのハーバード・エンジェルズのFintech共同研究員。